敦煌糖会解读：近有忧 远有虑毛马齿苋

根据会议上相关与会领导的发言，带给卡罗拉的一个直观感受是，本次会议利多的成分更大。卡罗拉首先汇总本次会议业界所关注的几方面信息，以便让大家对本次会议有一个直观的了天全钓樟解。

关于10/11榨季消费量：从各位与会领导的发言来看，并不认为本榨季的消费量会出现减少。如中糖协副理事长马占平所言，糖价出现大幅度上涨，消费受到一定抑制也是在所难免，但是加上国家放储以及进口糖的数量，整体消费并未出现减少的迹象。主要原因是食品工业增长30%多，食糖消费的刚性需求成为带动整体消费量保持高水平的主要动力。按照马占平副理事长的观点，预计全年消费量是持平的，不会减少。

广东糖协理事长刘汉德则认为，本榨季的市场可供应量就是消费量，预计本榨季的消费量将在1300万吨以上，尤其是本榨季糖价长时间保持在7000元以上运行，1300万吨以上的消费量充分表明了食糖消费的刚性，这个数字具有划时代的意义。

关于11/12榨季产量：本次理事长扩大会议，除黑龙江产区未有代表发言之外，其他几大产区均有代表对各自产区10/11榨季的产销情况和11/12榨季的糖料种植面积及糖料长势情况进行了详细的汇报。从与会领导的发言来看，主产区广西由于受到多种异常天气影响，当前长势一般，后期长势的好坏主要是看天气情况的变化，初步估计11/12榨季广西是小幅度增产；云南新榨季甘蔗种植面积增加较多，气候条件比较正常，预计新榨季云南食糖产量有望达到200万吨以上；广东受到干旱影响，增产情况不容乐观；海南种植面积增加10万亩，如果后期天气正常的话，预计食糖产量能够达到30万吨，增产7万吨左右。甜菜糖方面，今年甜菜长势比较正常，再加上甜菜收购价格提高也刺激了农民种植的积极性，预计11/12榨季甜菜产量会保持稳步增长的态势。

这样计算，初步预计11/12榨季全国食糖生产将会结束连续三年减产的局面，但整体增产的幅度也会比较有限，预计增产100—110万吨左右，而后期天气情况的好坏将会决定最终产量在此基础上是向上还是向下调整。

关于调控：商务部市场运行调节司刘宏全处长在会议发言中阐述了国家对糖市调控的基本目的，那就是：保供、稳价。从中也可以看出国家调控的初衷是为了稳定发展糖业，而且还要考虑行业的长期发展问题。对于后期的形势，刘宏全处长也指出，预计9、10月份将会是原糖集中到港的时期，国家仍然有充足的“弹药”应对市场的变化，国家会根据供求情况，择机实施调控。

不过中糖协马占平副理事长也指出，如果后期国家再继续投放储备糖，那么到本榨季国家的储备库存也会比较的空虚，即使用进口糖转储，但从满足市场3个月用量的正常储备量标准来看，国家储备仍然处于一种比较偏低的水平，不仅会危害到国家用糖的安全，同时也会带动整个国际市场价格的剧烈波动，从而给国内市场带来不利影响。在国内产量短期不能出现明显增加的情况下，进口依存度的增加使得食糖的安全问题更需要引起业界的高度重视。

关于价格走势：借用湛江糖协理事长麦茂良的说法，“国家各部门均认为7000元的糖价是合理的，7500元以下不宜干预，所以，现在7600元多一点，比合理价格也高不了多少，即使到了8000也不过高500，证明国家有关部门的调控是有效的。”广东糖协理事长刘汉德的观点则更加鲜明直观，糖价上涨主要是种植人工、流通企业资金成本等在上升，从各种商品的比价来看糖价并不算高，刘理事长认为，在供应紧张未能得到有效解决之前，糖价的上涨将会是一个长期的过程。

而中糖协副理事长马占平先生也对糖价运行做了精彩的解读。马理事长认为，“糖价要稳定，要合理，不能简单的认为糖价高，要使企业有积极性，农民能增收，能够增加供给。总之是要有利于行业的发展，不能简单看糖价高与不高。各行业水平各不相同，不能一刀切，不能因国家通账，而进行简单的调控。”换言之，只要能够保证农民利益，保证国家用糖安全，糖价就不存在高与不高的问题，这些都只是相对存在的。

供应形势：近有忧　 远有虑

要说糖价上涨的原因，其实很简单：需求大于供给，或者是供给小于需求。

说到供给，这敦煌会议上也说了，不容乐观。不仅是今年可供应量不乐观，下个榨季的产量有可能也不容乐观。可能有人马上就会联想到进口糖的补充，不过马占平副理事长在会议上对国储糖库存量的介绍，也已经表明了对国家储备库存比较紧张的担忧，国家储备糖近有忧，远有虑，这也是事实。

因此，也可以料到，9、10月份进口糖会有一个集中到港的过程，再加上9月底北方甜菜糖厂的开榨，市场从理论上来说并不缺糖，只是，进口糖加工需要时间，同时南方甘蔗糖厂开榨时间有可能也会出现推迟，榨季后期的市场供给不一定能立即跟上，货币刺激的需求狂飙得不到满足，因此更需要谨慎在榨季后期的局部时段内，巨大购买冲动全部宣泄到价格上来的风险。

至于需求，影响需求的因素有，城镇化的加快，居民收入的提高，食品工业的发展，替代糖源的发展，价格的高低、市场资金的推动等。从10/11榨季开始以来的情况来看，库存下降，销量减少是多数人对消费量的最直观判断，由此也引发了人们对消费量减少的担忧，不过从本次会议相关与会领导的解读来看，均认为消费量并未出现明显的下降，甚至有可能还会小幅增加，于是这又来了一个180度的大转弯，增大的消费量预期等于是给糖价上了保险。供给减少，需求增加的结果是什么？糖价没有最高，只有更高！

需求和供给分析清楚了，调控的措施也有了，无非就是增加供给，目前的关键是，调控是否会强化的问题。

预测一下，调控强化的可能性有多大？说实在的，不大。

国家哪里还有这么多可用于调控的量？可不调控价格越来越高怎么办？7月CPI上涨6.5%，创37个月来新高，通胀预期增强，老百姓骂人怎么办？又要马儿跑，又要马儿不吃草，世界上哪有这样的事？可世上到处都是这么想的人。

同时，商务部也说了，国家会根据市场供求情况，择机实施调控。择机，这一词用在此处，颇具意味，说来说去，根源还是糖少的问题。即使是国家，恐怕也得省着点花，不能光顾本榨季的供应，更得保证下个榨季国家的用糖安全，“巧妇也难为无米之炊”，计算一下，就知道为什么没有更多的糖可以投放出来了，有时候也别太为难国家。

还有什么招？

降关税，甚至免税进口？这绝对是一个只顾眼前，不顾长远的建议，实施的可能性几乎为零。大量依靠进口糖？国外的也不都是白求恩，受制于人的事，人家还能给你好果子吃？依靠自身力量发展糖业生产？靠谱是靠谱，可这是长期才能见效的事情，短期内画饼难以充饥。依靠替代糖源？这就犹如周立波所说的，“上海人爱喝咖啡，苦了自己香了别

人”，对糖业的发展而言，这也不是一剂良方……

因此，单纯从食糖的供应面来分析，供应近有忧，远有虑，整体来看市场供应仍然会继续保持长期偏紧的格局。那么结论呢？糖价还得涨，尽管不会永远涨。

价格走势：近有忧，远有虑

美国“失信了”！

这个词成为近期国际金融市场曝光率最高的一个词。8月5日晚，美国三大信用评级机构之一标准普尔宣布将美国信用评级从最高级别的AAA下调至AA+，并将其评级前景定为“负面”。这是美国历史上首度丧失AAA评级，引起全球关注。一时间全球金融出现罕见暴跌，国内股市2600、2500点关口也相继失守，上证指数跌至一年以来的新低。一时间，全球金融市场陷入危局当中。

可以说，美国“失信”是引发本次危机的导火索，美国虽然在最后一刻避免了美债历史上的首次违约，但是这并没有从根本上消除美国的债务风险，政治风险与不断上升的债务负担是标普下调其评级的主要原因，同时这一历史性的降级事件，将会对全球各类资金的配置产生深远影响，导致投资者对美元资产的认识已经花叶鸡桑从“无风险”转向“有风险”，这从长期而言势必会给国际货币体系带来新的变化。

一时间，各国股市、各种大宗商品，除了黄金品种之外，无一幸免的难逃下跌命运，对全球经济可能重新陷入衰退的担心情绪令投资者感到恐慌，导致全球市场重挫。这是近忧，在这种形势下，国内糖市又能否独善其身？

好在，美国没有违约，眼下的恐慌性下跌其中也夹杂着很多杀跌的成分。其实，更关键的观察指标是美国的利率。美国债务评级下调，即使只是三大评级公司中有一家下调，也可能造成利率小幅上升。这意味着每个借款人都要增加贷款成本，意味着美国经济艰难的复苏进程中要背负更高的利率，意味着美国企业急需资金之时信贷反而收紧，意味着美国的第三轮量化宽松政策即将启动，意味着美国印钞机的再度开启……

也有人说，欧美股市大幅下跌之后，美国会出台QE3，这样股市和商品市场下跌的空间其实是有限的，卡罗拉认为，显然这个可能是存在的，但是银波锦由于之前两次量化宽松实施之后，美国经济其实没有实质性的变化，这等于是给美联储出了一道难题，美联储现在其实是处于一种上下两难的境地，所以出台什么样的对策，这也需要一定的时间商讨，从中短期来说，外围市场下跌仍然是不可避免的事情，这又是远虑。

大家想像过往平静的水里扔下一颗石子吗？结果恐怕是一片混乱。就在几天前，标准普尔公司就往平静的水里扔下了一块大石头。石头落水后，不管是从近还是远，都摆不平看跌的情绪，因为大家都想看看石头落水激起的涟漪，以及会不会再有第二块石头也落下。

总之，说了半天还是没有方向，基本面仍然利多，可是外围环境却利空稻属，这就有个麻烦事，市场趋势也就难以判定。那么市场的主脉是什么呢？卡罗拉认为，全球经济不好，这是一个事实，也不用争论了。而各国刺激经济的政策，不仅没能带来经济的太大转变，通胀反而却起来了，甚至在目前的货币政策下，通胀的基础还没有消除，所以商品价格有可能会继续冲高，甚至有些农产品的价格还会再创新高，但是显然市场对于价格维持高价也没有太大的信心。所以，在非常时期，还是走一步看一步吧。

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